(Boek: Principles for dealing with: the changing world order; Ray Dalio)

Om de economie beter te begrijpen en om Bridgewater een competitive advantage te geven, heeft Ray Dalio historische cycles bestudeerd. Daarbij komt hij tot de waarneming dat cycles zich herhalen (history ryhmes).

Ray beschouwt conficten tussen “haves” and the “have-nots” de belangrijkste krachten achter the rise and decline of empires, welke door 3 big cycles worden gedreven:

1. The Money and credit cycle
2. The Internal order/disorder cycle
3. The External order/disorder cycle

 (Zie artikel (2))

1. The Money and credit cycle

“From studying 50-plus civil wars and revolutions, it became clear that the single most reliable leading indicator of civil war or revolution is bankrupt government finances combined with big wealth gaps.”

Te veel schulden (Debt Assets) zijn dus een probleem.

Want 1. Debt Assets zijn claims op <> 2. Currencies (IOU’s) en dit zijn claims op <> 3. Goederen en Diensten. 

Met andere woorden: Debt Assets hebben alleen waarde als je ze kunt omzetten in Currencies. Deze “getalletjes” daarentegen hebben alleen waarde als je ze kunt omzetten in Goederen en Diensten.

Nu zijn er te veel Debt-getalletjes ten opzichte van “Currency getalletjes” ten opzichte van de hoeveelheid Goederen en Diensten die je kunt kopen.

Dit maakt het noodzakelijk om of schuld te saneren of de currency te devalueren.

Optimaal gebeurt dit via “A beautiful deleveraging” (Zie artikel (5)).

-> Daarbij is “Printing money (“getalletjes”) is the most expedient, least well-understood, most common big way of restructuring debts”

Rente /risico

Als er meer uitstaande claims zijn in verhouding tot de claims waarop er claims zijn, hoe groter het risico is.

Dit zou moeten worden gecompenseerd door een hogere rente, wat onvoldoende het geval is. Dit komt omdat de condities nog goed zijn en de herinneringen aan een schulden of kapitaalmarkt crisis zijn weggeëbd.      

“When there is a lot of debt outstanding and it is closer to being defaulted on or devalued, is risky relative to the interest rate being given, holding debt is a bit like holding a ticking time bomb”

-> IRONICALLY, the closer to the blowup

1. claims outstanding are largest to the 2. amount of hard money and 3. tangible wealth there is: The riskier the situation is, the safer people tend to feel.

“Because the crises that occur as these long-term debt cycles play out happen only once in a lifetime, most people don’t expect them. And most people, including many economists, don’t even acknowledge their existence”.